ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

НАЦИОНАЛЬНОЙ КОМИССИИ

ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ Георге КЭЛКЫЙ

Кишинэу, 27 декабря 2001 г.

№ 36/9.

Приложение к Постановлению

Национальной комиссии по

ценным бумагам № 36/9 от 27.12.01 г.

ПОЛОЖЕНИЕ
о деятельности по оценке ценных бумаг

и относящихся к ним активов

1. Общие положения

1.1. Положение о деятельности по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов (далее - Положение) разработано в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг, Законом об акционерных обществах, Законом о Национальной комиссии по ценным бумагам и иными законодательными и нормативными актами.

1.2. Положение устанавливает требования к организациям, оказывающим услуги по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов, механизмы, регулирующие процесс оценки ценных бумаг, основания для проведения оценки ценных бумаг, требования к договору по оценке и к содержанию отчета по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов, методы оценки, права и обязанности оценщика, определяет ответственность за несоблюдение норм, установленных в соответствии с нормативными актами Национальной комиссии по ценным бумагам (далее - Национальная комиссия).

1.3. Нормы настоящего постановления распространяются на профессиональных участников рынка ценных бумаг, имеющих лицензию на деятельность по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов и на деятельность, осуществляемую на основании соответствующей лицензии.

2. Регулирование деятельности по оценке
ценных бумаг и относящихся к ним активов

2.1. Регулирование деятельности по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов (далее - оценка) состоит из:

а) предоставления лицензии профессиональному участнику рынка ценных бумаг, осуществляющего деятельность по оценке (далее - оценщик);

b) аттестации специалистов оценщика;

c) контроля и мониторизации деятельности по оценке, в том числе отчетов и заключений, составленных оценщиком;

2.2. Деятельность по оценке может осуществляться только профессиональным участником рынка ценных бумаг, получившим соответствующую лицензию Национальной комиссии в порядке, установленном действующими законодательными и нормативными актами.

3. Основания для проведения оценки

3.1. Оценка осуществляется:

а) в случае преобразования общества путем слияния или разделения;

b) в случае выкупа акционерным обществом (за исключением взаимных и интервальных инвестиционных фондов) или приобретения акционерным обществом собственных акций;

c) в случае осуществления тендерного предложения в соответствии с действующими законодательными и нормативными актами;

d) в случае внесения ценных бумаг в качестве вклада в уставный капитал коммерческого общества;

e) добровольно, по инициативе клиента;

f) в случае дарения ценных бумаг, за исключением договоров дарения, заключенных между родственниками I, II и III степени;

g) в иных случаях, установленных действующим законодательством.

[Пкт.3.1 изменен ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268]

3.2. Основанием для осуществления оценки служит договор на оказание оценочных услуг, заключенный между оценщиком и клиентом.

3.3. Договор на оказание оценочных услуг, заключенный между оценщиком и клиентом, может предусматривать проведение соответствующим оценщиком оценки определенного объекта, нескольких объектов или оказание долгосрочных услуг клиенту, по его требованию.

4. Требования к договору на оказание

оценочных услуг

4.1. Договор на оказание оценочных услуг между оценщиком и клиентом является обязательным документом, заключенным в письменной форме, без обязательного нотариального заверения.

4.2. Договор должен содержать:

а) фамилию, имя (наименование) и адрес (местонахождение) клиента и данные оценщика, в том числе информацию о дате выдачи и сроке действительности лицензии на деятельность по оценке;

b) наименование эмитента ценных бумаг, вид, класс и номер государственной регистрации ценных бумаг, являющихся предметом оценки, размер оценочного пакета, его описание;

с) дата, на которую следует проводить оценку;

d) цель проведения оценки;

e) размер вознаграждения за проведение оценки;

f) ответственность договаривающихся сторон;

g) сроки завершения оценки;

h) порядок разрешения споров;

i) иные условия.

5. Требования к содержанию отчета

и сертификата оценки

5.1. Оценщик должен выполнять свои обязанности, оговоренные в договоре, добросовестно. Результат соответствующего исполнения работ по оценке выражается в определении реальной стоимости ценных бумаг, составлении в письменной форме отчета и сертификата оценки и их передаче клиенту.

5.2. Отчет должен иметь следующее содержание и следующую структуру:

[Пкт.5.2 абз. изменен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

а) юридический адрес организации по оценке;

b) описание оценочной работы, а именно:

дата, на которую определялась стоимость;

наименование эмитента ценных бумаг, класс и номер государственной регистрации ценных бумаг, являющихся предметом оценки, размер оцененного пакета, его описание;

основные предпосылки и гипотезы при определении стоимости;

цель проведения оценки;

дата составления отчета;

с) описание эмитента подлежащего оценке:

источники использованной информации;

общая характеристика национальной экономики и отрасли деятельности;

характеристика товаров/услуг, рынка, поставщиков и клиентов;

влияние сезонных или циклических факторов на деятельность эмитента, подлежащего оценке;

конкуренты и конкуренция;

основные активы, которыми располагает эмитент;

служащие;

менеджмент;

общее описание деятельности эмитента;

предыдущие сделки с ценными бумагами, являющиеся предметом оценки;

d) финансовый анализ деятельности эмитента, включающий:

краткое обобщение информации, содержащейся в балансах и отчетах о финансовых результатах за последние три года деятельности. В случае если эмитент осуществляет деятельность менее трех лет, обобщается информация из имеющихся отчетов;

подробное разъяснение исправлений, внесенных в финансовые показатели;

анализ состояния имущества (чистые активы, анализ соотношения оборотных средств, потребностей оборотных средств и денежных потоков, анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолжностей, анализ показателей ликвидности и платежеспособности, анализ показателей финансового равновесия), анализ показателей доходности, анализ риска предприятия и сравнение полученных показателей с показателями аналогичных эмитентов и/или со средними показателями для данной области деятельности;

анализ swot (анализ сильных сторон, слабых сторон, рисков и благоприятных моментов) финансового положения данного эмитента;

[Пкт.5.2 подпкт. d) в редакции ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

е) использованные методы оценки:

использованные методы оценки и основания их отбора (соответствие целям оценки);

использованные формулы расчетов;

порядок расчета некоторых переменных таких как финансовые потоки, коэффициенты приведения, капитализации и коэффициенты мультипликации и т.д.;

разъяснения применения некоторых корректировок, осуществленных в целях учета размера оцененного пакета ценных бумаг и ликвидности ценных бумаг;

f) указание ответственности оценщика за содержание отчета оценки и условия конфиденциальности отчета оценщика и содержащихся в нем данных;

g) список документов использованных оценщиком;

h) иные данные, необходимые для полного и ясного толкования результатов оценки.

5.3. В оценочной деятельности оценщик должен основываться на следующих факторах:

а) котировке ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках;

b) финансовом положении эмитента на основании финансовых отчетов;

с) размере чистых активов эмитента;

d) информации о текущей деятельности, операциях и перспективах развития деятельности эмитента;

e) доступной информации об эмитенте, которая, по мнению оценщика, может использоваться при проведении анализа;

f) установленной доступной информации о других эмитентах, акции которых являются предметом торгов на фондовом рынке, которая, по мнению оценщика, может использоваться в процессе осуществления сравнительного анализа;

g) иных финансовых разработках и анализах, которые, по мнению оценщика, могут использоваться при составлении заключения о рыночной стоимости активов.

5.4. Отчет оценки может содержать и иную информацию, которая, по мнению оценщика, является релевантной и влияет на стоимость оцененного объекта.

5.5. Отчет оценки подписывается специалистом, осуществившим оценку, руководителем организации по оценке и скрепляется печатью организации по оценке.

5.6. Сертификат оценки составляется на бланке оценщика на основании информации, содержащейся в отчете оценки, и должен содержать следующие данные:

а) дата выдачи сертификата оценки;

b) номер и дата выдачи лицензии на деятельность по оценке;

с) наименование эмитента, ценные бумаги которого подлежат оценке;

d) класс и номер государственной регистрации ценных бумаг, подлежащих оценке;

е) цель проведения оценки;

f) дата, на которую проводилась оценка;

g) оценочная стоимость ценных бумаг и относящихся к ним активов (прописью и в цифрах);

h) подпись руководителя и печать организации по оценке.

5.7. Отчет оценки и сертификат оценки имеют одинаковую юридическую силу, сертификат оценки предназначен для предоставления третьим лицам в соответствии с действующими законодательными и нормативными актами.

6. Требования к используемой в процессе

оценки информации

6.1. Используемая в процессе оценки информация должна соответствовать следующим требованиям:

а) исходить из независимых от эмитента источников;

b) бухгалтерская информация должна соответствовать информации, представленной органам статистики, и быть подтвержденной ревизионной комиссией или аудиторской фирмой;

с) быть однородной для разных периодов: процедура определения данных, составляющих информацию, должна быть методологически идентичной.

6.2. В процессе оценки используется информация из следующих источников:

а) годовых и квартальных финансовых отчетов эмитента;

b) детальной информации о деятельности эмитента, оборудовании, служащих, менеджменте, поставщиках и клиентах эмитента, другой информации, которая может быть получена у эмитента;

с) бизнес-планов и прогнозов деятельности эмитента в последующие годы, выполненных эмитентом или лицами, специализирующимися в данной области;

d) исследований по внедрению проектов, по преобразованию предприятия, предыдущих отчетов по оценке, маркетинговых исследований;

e) отчетов и информации, представленной государственными органами о развитии национальной экономики, о деятельности данной отрасли, об уровне цен и заработных плат и другой официальной информации;

f) отчетов фондовой биржи, независимых регистраторов и Национальной комиссии;

g) информации, представленной представителями эмитента;

h) информации из газет, журналов, специализированных изданий, Интернета;

i) других источников информации.

6.3. В процессе обработки информации оценщик обязан:

а) проверять, по мере возможности, достоверность полученной информации;

b) исправлять, при необходимости, полученную информацию;

с) в случае нерелевантности полученной информации запрашивать другую;

d) определять степень достоверности информации, на основе которой осуществляется оценка.

6.4. Клиент обязан предоставить оценщику всю имеющуюся и необходимую оценщику для проведения оценки информацию. Ответственность за достоверность представленной клиентом информации несет сам клиент.
[Пкт.6.4 изменен ПНКЦБ34/7 от04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

7. Методы оценки

7.1. Оценка ценных бумаг проводится путем применения следующих методов оценки:

а) метод финансовых потоков;

b) рыночный метод;

с) метод активов по рыночной стоимости.

[Пкт.7.1 подпкт.с) в редакции ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268]

7.2. Метод финансовых потоков основывается на предпосылке, что стоимость эмитента равна приведенной стоимости всех будущих доходов, связанных с деятельностью эмитента, и основывается на:

а) методе капитализации, который применяется для эмитентов, имеющих стабильное развитие из года в год. Формула расчета доходов методом капитализации следующая:

V=CF(1+g)/(r-g),

где:

V - стоимость будущих финансовых потоков, капитализированная в настоящее время;

CF - средние финансовые потоки, прогнозируемые для эмитента на длительный период;

g - средний прогнозируемый рост финансовых потоков эмитента на длительный период;

r - норма дисконтирования.

Средние финансовые потоки, прогнозируемые на длительный период для эмитента, определяются исходя из результатов деятельности эмитента и других аналогичных компаний в предыдущие периоды, которые считаются показательными для их деятельности, а также из прогнозов развития эмитента, данной области и национальной экономики в целом. На основании отобранных результатов деятельности, в случае если они являются показательными с точки зрения статистики, рассчитываются синтетические показатели (средние, медиальные и т.д.). При расчете синтетических показателей должны использоваться результаты не менее трех лет деятельности.

[Пкт.7.2 подпкт.а) абз. изменен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

Средний прогнозируемый рост финансовых потоков эмитента на длительный период определяется исходя из средней нормы долгосрочной инфляции, из прогнозов развития деятельности эмитента, удельного веса данной отрасли в национальной экономике, из демографических показателей и т.д. При определении показателя следует учитывать, что увеличение финансовых потоков на длительный период не может существенно превышать среднюю норму роста экономики в целом и нормы инфляции.

Норма дисконтирования определяется исходя из уровня риска, характерного для национальной экономики, риска соответствующей отрасли и риска, свойственного эмитенту. Норма дисконтирования представляет собой средневзвешенную цену капитала для эмитента. При определении средневзвешенной цены капитала должна учитываться прибыльность ценных бумаг без риска, средняя цена капитала в среднем по экономике и свойственные факторы риска для данной отрасли и данного эмитента.

b) метод дисконтирования финансовых потоков, который применяется при оценке эмитентов с неравномерными финансовыми потоками. Формула расчета стоимости методом дисконтирования финансовых потоков следующая:

где

i=0

V - стоимость будущих финансовых потоков, дисконтированная в настоящее время;

CFi - финансовый поток, прогнозируемый для эмитента на соответствующий год;

CF - средние финансовые потоки, прогнозируемые для эмитента на длительный период;

g - средний прогнозируемый рост финансовых потоков эмитента на длительный период;

r - норма дисконтирования;

n - последний год деятельности эмитента или последний год до стабилизации объема финансовых потоков на определенном уровне;

i - год, на который прогнозируются финансовые потоки.
[Формула в редакции ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

Финансовый поток, прогнозируемый на соответствующий год, определяется исходя из результатов деятельности эмитента и аналогичных компаний, бизнес-планов, из прогнозов деятельности эмитентов, соответствующей отрасли и экономики в целом. Финансовый поток определяется на каждый год в отдельности.

Норма дисконтирования определяется в том же порядке, как и в случае метода капитализации.

Последний год деятельности эмитента или последний год до стабилизации объема потоков на определенном уровне является годом, в котором ожидается прекращение деятельности эмитента или годом, после которого эмитент стабилизирует свою деятельность. В случае прекращения деятельности эмитента, сумма финансовых потоков за последний год деятельности должна увеличиться на остаточную стоимость активов эмитента. Второй элемент формулы

[CFx(1+g)]/[(r-g)(1+r)n]

[Формула в редакции ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

используется в случаях, когда не намечается прекращение деятельности эмитента.

[Абз. изменен ПНКЦБ34/7 от 0411.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

Год, на который прогнозируются финансовые потоки, представляет собой порядковый номер данного года, первый год считается нулевым годом, а последующие годы нумеруются натуральными числами до n. Не рекомендуется прогнозирование потоков на периоды более чем 5 - 10 лет.

7.3. Определение финансовых потоков производится по следующей формуле:

CF=(PB-CE-A)*(1-I)+A-IC,

где:

CF - финансовый поток, прогнозируемый для эмитента на соответствующий год;

РB - валовая прибыль, рассчитанная как разница между доходами от продаж и их стоимостью;

СЕ - эксплуатационные расходы (без износа и амортизации);

А - амортизация и износ, рассчитанные на соответствующий год;

I - налог на прибыль;

IC - капитальные инвестиции (в обездвиженные активы), осуществленные в течение соответствующего года.

7.4. Если при оценке ценных бумаг в случаях непредвиденных в пункте 7.8 настоящего Положения, удельный вес метода финансовых потоков в оценочной цене составит более 50%, к полученной цене добавляется величина премии за получение контроля в пределах 35%-50% от оценочной цены.

[Пкт.7.4 в редакции ПНКЦБ26/4от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268]

7.5. В случае оценки ценных бумаг эмитента, в зависимости от положения предприятия на рынке и от удельного веса пакета ценных бумаг, для которых будет производиться оценка, к результатам оценки, полученным после использования не менее 2-х методов оценки, добавляется величина премии за получение контроля в соответствии с нижеследующим:

а) при совершении сделок с контрольным пакетом, выпущенным недоминирующим (немонопольным) обществом, или с любым другим пакетом, дающим своему владельцу возможность получить контроль - премия за получение контроля устанавливается в пределах 50%-80% от оценочной цены;

b) при совершении сделок с контрольным пакетом, выпущенным доминирующим (монопольным) обществом, и/или при совершении лицами, уже контролирующими данное предприятие сделок с любым пакетом ценных бумаг дополнительно к пакету, которым владеют - премия за получение контроля устанавливается в пределах 80%-100% от оценочной цены.*

* Пример 1.

Лицо владеет 5% акций, выпущенных монопольным предприятием, и намеревается приобрести пакет акций в 50%. После приобретения оно будет владеть пакетом в 55%. Предположим, что в результате проведения оценки по методам, использованным согласно настоящему Положению, стоимость одной акции составляет 5 леев.

Так как в результате приобретения будет получен пакет более 50% + 1 акция устанавливается премия за получение контроля в пределах 80%-100%. Если оценщик установил премию за получение контроля в 90%, цена одной акции, согласно подсчетам, составит 9,5 леев (5+5*90% = 5+4,5 = 9,5).

Пример 2.

Лицо владеет 60% акций, выпущенных монопольным предприятием, и желает приобрести оставшийся пакет акций в 40%. Независимо от того будет ли приобретен весь пакет в 40% или меньше используется премия за получение контроля.

Предположим, что в результате приобретения будет получен пакет акций в 100%, в данном случае устанавливается премия за получение контроля в пределах 80%-100%. Цена одной акции, оцененной по методам, использованным согласно настоящему Положению, составляет 10 леев.

Если оценщик установил премию за контроль в 100%, цена одной акции, согласно подсчетам, составит 20 леев (10+10*100% = 10+10 = 20).

[Пкт.7.5 в редакции ПНКЦБ26/4от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268]

[Пкт. 7.5 в редакции ПНКЦБ34/ от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]
[Пкт.7.6 исключен ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268; остальные перенумерованны]

[Пкт. 7.6 изменен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

7.6. Рыночный метод основывается на предпосылке, что оценочная стоимость эмитента равна цене, по которой его оценивает рынок, и основывается на:

а) методе предыдущих сделок с ценными бумагами того же эмитента, который учитывает цены на те же ценные бумаги, по которым совершались предыдущие сделки между независимыми сторонами. При определении цен должны использоваться доступные информационные источники о сделках на вторичном рынке ценных бумаг за последние 2 года и об участниках этих сделок в соответствии с требованиями законодательства. В случае, если в указанном периоде на биржевом рынке не были зарегистрированы сделки в объеме более 5%, используется метод оценки аналогичных компаний;

b) методе оценки аналогичных компаний с применением корректировочных коэффициентов, который учитывает цены на ценные бумаги аналогичных компаний, совершаемые между независимыми сторонами. Отбор аналогичных компаний осуществляется по принципу однородности вида деятельности производительности, территориального расположения, объема продаж, и др. Одновременно разница между средним объемом финансовых потоков эмитента - предмета оценки и компаний, считающихся аналогичными, не должна превышать 3 раза. Расчет коэффициентов корректировки цен должен осуществляться пропорционально соотношению определенных показателей результатов (чистая прибыль до налогообложения на одну акцию и т. д.).

[Пкт.7.6 изменен ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268]

7.7. Метод активов по рыночной стоимости основывается на предпосылке, что стоимость эмитента равна стоимости чистых активов по рыночной цене, которыми эмитент владеет на праве собственности.

Стоимость чистых активов по рыночной цене определяется согласно отчету об оценке активов предприятия, составленному независимым экспертом, владеющим лицензией на проведение оценки активов предприятия, в соответствии с нижеследующим:

An = At - D

где
An - стоимость чистых активов по рыночной цене;

At - общая стоимость активов по рыночной цене;

D - сумма всех задолженностей и обязательств эмитента.

Отчеты об оценке рыночной стоимости активов предприятия, использованные при оценке ценных бумаг, не должны превышать 3 года со дня оценки.

    [Пкт.7.7 в редакции ПНКЦБ26/4от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268]
    [Пкт. 7.9 исключен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]
    [Пкт.7.10 считать пкт.7.9, ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

7.8. При оценке ценных бумаг эмитента, оценщик обязан использовать не менее двух методов оценки, предусмотренных в п. 7.1 настоящего Положения. Метод активов является обязательным в следующих случаях:

а) при преобразовании акционерного общества;

b) при внесении ценных бумаг как вклад в уставный капитал;

с) при выкупе обществом своих акций, если устав общества не предусматривает иное и при скупке обществом своих размещенных акций;

d) при проведении тендерного предложения согласно ст. 59 ч. (1) п. b) Закона о рынке ценных бумаг и ст. 84 ч. (5) Закона об акционерных обществах;

e) при проведении оценки ценных бумаг эмитента, основная деятельность которого классифицируется в разделе 51, 52, 55 и/или подклассе 70.20.0 (согласно Классификатору видов экономической деятельности Молдовы, утвержденному Постановлением Молд-автостандарт № 694-SТ от 9.02.2000 г.), и в активах которого недвижимое имущество составляет более 50%.

Удельный вес метода активов в оценочной цене составит не менее 55%.
[Пкт.7.8 в редакции ПНКЦБ26/4от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268]

[Пкт. 7.9 абз.2 введен ПНКЦБ1/5 от 06.01.05, MO17-19/28.01.05 ст.39]
[Пкт.7.9 в редакции ПНКЦБ34/7от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

8. Права и обязанности оценщика

8.1. Оценщик вправе:

а) самостоятельно применять методы проведения оценки в соответствии с действующими нормативными актами;

b) требовать от клиента обеспечения полного доступа к информации, необходимой в рамках проведения обязательной оценки;

с) получать от клиента разъяснения и дополнительную информацию, необходимую для оценки;

d) отказываться от проведения оценки в случаях, когда клиент не соблюдает условия договора, не обеспечивает предоставление необходимой информации и рабочие условия, оговоренные в договоре.

8.2. Оценщик обязан:

а) при осуществлении оценки соблюдать требования действующих законодательных актов и договора на оказание оценочных услуг;

b) извещать клиента о невозможности его участия при проведении оценки в результате возникновения некоторых обстоятельств, препятствующих проведению объективной оценки;

с) проводить оценку добросовестно, соблюдая требования, установленные к оценке настоящим положением и другими нормативными актами, и предоставлять объективный и аргументированный отчет оценки;

[Пкт. 8.2 подпкт.с) изменен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

d) обеспечивать регистрацию документов, полученных от клиента;

e) предоставлять по требованию клиента документ о лицензировании;

f) не раскрывать конфиденциальную информацию, полученную в процессе оценки;

g) хранить копии составленных отчетов и все материалы и документы, на основании которых составлялся отчет в течение 5 лет;

h) в случаях, предусмотренных законодательством, предоставлять копии отчетов или содержащуюся в них информацию уполномоченным государственным органам по их законному требованию.

8.3. Организация по оценке или специалист, осуществляющий деятельность в рамках организации по оценке, не может проводить оценку эмитента в случае, если:

а) является учредителем, акционером или должностным лицом юридического лица - владельцем имущественных прав на предмет оценки;

b) является физическим лицом, находящимся в родственных или свойственных отношениях с учредителями, акционерами или должностными лицами клиента;

с) результаты оценки подлежат использованию самим оценщиком.

9. Ответственность оценщика

9.1. Материальная ответственность оценщика перед клиентом за проведенную оценку оговаривается в договоре на оказание оценочных услуг. Оценщик не несет ответственности за правдивость информации, предоставленной клиентом в целях проведения оценки.

9.2. Оценщик несет ответственность в соответствии с действующим законодательством за несоблюдение требований настоящего положения и других нормативных актов, намеренное искажение результатов оценки, несоблюдение принципов независимости, честности и конфиденциальности оценки. В случае выявления указанных нарушений, причинивших ущерб клиенту, оценщик обязан возместить убытки бенефициарию согласно действующему законодательству.

[Пкт. 9.2 в редакции ПНКЦБ34/ от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449]

10. Достоверность оценки

10.1. Оцененная стоимость, указанная в отчете оценки и в сертификате оценки, составленных в соответствии с требованиями настоящего положения, признается достоверной и рекомендуемой, если действующим законодательством, постановлением Национальной комиссии или решением судебной инстанции не установлено иное.

11. Споры по результатам оценки

11.1. Споры относительно достоверности оцененной стоимости, указанной в отчете оценки, разрешаются в судебной инстанции.

HCNVMM36/9/2001 Внутренний номер: 310220 Varianta în limba de stat	Карточка документа
Республика Молдова
НАЦИОНАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ
ПОСТАНОВЛЕНИЕ Nr. 36/9 от 27.12.2001
об утверждении Положения о деятельности по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов
Опубликован : 04.04.2002 в Monitorul Oficial Nr. 46-48 статья № : 105
ИЗМЕНЕНО ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268 ПНКЦБ1/5 от 06.01.05, MO17-19/28.01.05 ст.39 ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449 На основании ст. 8 лит. а) и f) Закона о Национальной комиссии по ценным бумагам № 192-XIV от 12 ноября 1998г. (Официальный монитор Республики Молдова, 1999 г., № 22-23, ст.91) и ст. 40 ч. (2) Закона о рынке ценных бумаг №199-XIV от 18 ноября 1998г. (Официальный монитор Республики Молдова, 1999, № 27-28, ст. 123), Национальная комиссия по ценным бумагам ПОСТАНОВЛЯЕТ: 1. Утвердить Положение о деятельности по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов (прилагается). ПРЕДСЕДАТЕЛЬ НАЦИОНАЛЬНОЙ КОМИССИИ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ Георге КЭЛКЫЙ Кишинэу, 27 декабря 2001 г. № 36/9. Приложение к Постановлению Национальной комиссии по ценным бумагам № 36/9 от 27.12.01 г. ПОЛОЖЕНИЕ о деятельности по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов 1. Общие положения 1.1. Положение о деятельности по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов (далее - Положение) разработано в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг, Законом об акционерных обществах, Законом о Национальной комиссии по ценным бумагам и иными законодательными и нормативными актами. 1.2. Положение устанавливает требования к организациям, оказывающим услуги по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов, механизмы, регулирующие процесс оценки ценных бумаг, основания для проведения оценки ценных бумаг, требования к договору по оценке и к содержанию отчета по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов, методы оценки, права и обязанности оценщика, определяет ответственность за несоблюдение норм, установленных в соответствии с нормативными актами Национальной комиссии по ценным бумагам (далее - Национальная комиссия). 1.3. Нормы настоящего постановления распространяются на профессиональных участников рынка ценных бумаг, имеющих лицензию на деятельность по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов и на деятельность, осуществляемую на основании соответствующей лицензии. 2. Регулирование деятельности по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов 2.1. Регулирование деятельности по оценке ценных бумаг и относящихся к ним активов (далее - оценка) состоит из: а) предоставления лицензии профессиональному участнику рынка ценных бумаг, осуществляющего деятельность по оценке (далее - оценщик); b) аттестации специалистов оценщика; c) контроля и мониторизации деятельности по оценке, в том числе отчетов и заключений, составленных оценщиком; 2.2. Деятельность по оценке может осуществляться только профессиональным участником рынка ценных бумаг, получившим соответствующую лицензию Национальной комиссии в порядке, установленном действующими законодательными и нормативными актами. 3. Основания для проведения оценки 3.1. Оценка осуществляется: а) в случае преобразования общества путем слияния или разделения; b) в случае выкупа акционерным обществом (за исключением взаимных и интервальных инвестиционных фондов) или приобретения акционерным обществом собственных акций; c) в случае осуществления тендерного предложения в соответствии с действующими законодательными и нормативными актами; d) в случае внесения ценных бумаг в качестве вклада в уставный капитал коммерческого общества; e) добровольно, по инициативе клиента; f) в случае дарения ценных бумаг, за исключением договоров дарения, заключенных между родственниками I, II и III степени; g) в иных случаях, установленных действующим законодательством. [Пкт.3.1 изменен ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268] 3.2. Основанием для осуществления оценки служит договор на оказание оценочных услуг, заключенный между оценщиком и клиентом. 3.3. Договор на оказание оценочных услуг, заключенный между оценщиком и клиентом, может предусматривать проведение соответствующим оценщиком оценки определенного объекта, нескольких объектов или оказание долгосрочных услуг клиенту, по его требованию. 4. Требования к договору на оказание оценочных услуг 4.1. Договор на оказание оценочных услуг между оценщиком и клиентом является обязательным документом, заключенным в письменной форме, без обязательного нотариального заверения. 4.2. Договор должен содержать: а) фамилию, имя (наименование) и адрес (местонахождение) клиента и данные оценщика, в том числе информацию о дате выдачи и сроке действительности лицензии на деятельность по оценке; b) наименование эмитента ценных бумаг, вид, класс и номер государственной регистрации ценных бумаг, являющихся предметом оценки, размер оценочного пакета, его описание; с) дата, на которую следует проводить оценку; d) цель проведения оценки; e) размер вознаграждения за проведение оценки; f) ответственность договаривающихся сторон; g) сроки завершения оценки; h) порядок разрешения споров; i) иные условия. 5. Требования к содержанию отчета и сертификата оценки 5.1. Оценщик должен выполнять свои обязанности, оговоренные в договоре, добросовестно. Результат соответствующего исполнения работ по оценке выражается в определении реальной стоимости ценных бумаг, составлении в письменной форме отчета и сертификата оценки и их передаче клиенту. 5.2. Отчет должен иметь следующее содержание и следующую структуру: [Пкт.5.2 абз. изменен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] а) юридический адрес организации по оценке; b) описание оценочной работы, а именно: дата, на которую определялась стоимость; наименование эмитента ценных бумаг, класс и номер государственной регистрации ценных бумаг, являющихся предметом оценки, размер оцененного пакета, его описание; основные предпосылки и гипотезы при определении стоимости; цель проведения оценки; дата составления отчета; с) описание эмитента подлежащего оценке: источники использованной информации; общая характеристика национальной экономики и отрасли деятельности; характеристика товаров/услуг, рынка, поставщиков и клиентов; влияние сезонных или циклических факторов на деятельность эмитента, подлежащего оценке; конкуренты и конкуренция; основные активы, которыми располагает эмитент; служащие; менеджмент; общее описание деятельности эмитента; предыдущие сделки с ценными бумагами, являющиеся предметом оценки; d) финансовый анализ деятельности эмитента, включающий: краткое обобщение информации, содержащейся в балансах и отчетах о финансовых результатах за последние три года деятельности. В случае если эмитент осуществляет деятельность менее трех лет, обобщается информация из имеющихся отчетов; подробное разъяснение исправлений, внесенных в финансовые показатели; анализ состояния имущества (чистые активы, анализ соотношения оборотных средств, потребностей оборотных средств и денежных потоков, анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолжностей, анализ показателей ликвидности и платежеспособности, анализ показателей финансового равновесия), анализ показателей доходности, анализ риска предприятия и сравнение полученных показателей с показателями аналогичных эмитентов и/или со средними показателями для данной области деятельности; анализ swot (анализ сильных сторон, слабых сторон, рисков и благоприятных моментов) финансового положения данного эмитента; [Пкт.5.2 подпкт. d) в редакции ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] е) использованные методы оценки: использованные методы оценки и основания их отбора (соответствие целям оценки); использованные формулы расчетов; порядок расчета некоторых переменных таких как финансовые потоки, коэффициенты приведения, капитализации и коэффициенты мультипликации и т.д.; разъяснения применения некоторых корректировок, осуществленных в целях учета размера оцененного пакета ценных бумаг и ликвидности ценных бумаг; f) указание ответственности оценщика за содержание отчета оценки и условия конфиденциальности отчета оценщика и содержащихся в нем данных; g) список документов использованных оценщиком; h) иные данные, необходимые для полного и ясного толкования результатов оценки. 5.3. В оценочной деятельности оценщик должен основываться на следующих факторах: а) котировке ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках; b) финансовом положении эмитента на основании финансовых отчетов; с) размере чистых активов эмитента; d) информации о текущей деятельности, операциях и перспективах развития деятельности эмитента; e) доступной информации об эмитенте, которая, по мнению оценщика, может использоваться при проведении анализа; f) установленной доступной информации о других эмитентах, акции которых являются предметом торгов на фондовом рынке, которая, по мнению оценщика, может использоваться в процессе осуществления сравнительного анализа; g) иных финансовых разработках и анализах, которые, по мнению оценщика, могут использоваться при составлении заключения о рыночной стоимости активов. 5.4. Отчет оценки может содержать и иную информацию, которая, по мнению оценщика, является релевантной и влияет на стоимость оцененного объекта. 5.5. Отчет оценки подписывается специалистом, осуществившим оценку, руководителем организации по оценке и скрепляется печатью организации по оценке. 5.6. Сертификат оценки составляется на бланке оценщика на основании информации, содержащейся в отчете оценки, и должен содержать следующие данные: а) дата выдачи сертификата оценки; b) номер и дата выдачи лицензии на деятельность по оценке; с) наименование эмитента, ценные бумаги которого подлежат оценке; d) класс и номер государственной регистрации ценных бумаг, подлежащих оценке; е) цель проведения оценки; f) дата, на которую проводилась оценка; g) оценочная стоимость ценных бумаг и относящихся к ним активов (прописью и в цифрах); h) подпись руководителя и печать организации по оценке. 5.7. Отчет оценки и сертификат оценки имеют одинаковую юридическую силу, сертификат оценки предназначен для предоставления третьим лицам в соответствии с действующими законодательными и нормативными актами. 6. Требования к используемой в процессе оценки информации 6.1. Используемая в процессе оценки информация должна соответствовать следующим требованиям: а) исходить из независимых от эмитента источников; b) бухгалтерская информация должна соответствовать информации, представленной органам статистики, и быть подтвержденной ревизионной комиссией или аудиторской фирмой; с) быть однородной для разных периодов: процедура определения данных, составляющих информацию, должна быть методологически идентичной. 6.2. В процессе оценки используется информация из следующих источников: а) годовых и квартальных финансовых отчетов эмитента; b) детальной информации о деятельности эмитента, оборудовании, служащих, менеджменте, поставщиках и клиентах эмитента, другой информации, которая может быть получена у эмитента; с) бизнес-планов и прогнозов деятельности эмитента в последующие годы, выполненных эмитентом или лицами, специализирующимися в данной области; d) исследований по внедрению проектов, по преобразованию предприятия, предыдущих отчетов по оценке, маркетинговых исследований; e) отчетов и информации, представленной государственными органами о развитии национальной экономики, о деятельности данной отрасли, об уровне цен и заработных плат и другой официальной информации; f) отчетов фондовой биржи, независимых регистраторов и Национальной комиссии; g) информации, представленной представителями эмитента; h) информации из газет, журналов, специализированных изданий, Интернета; i) других источников информации. 6.3. В процессе обработки информации оценщик обязан: а) проверять, по мере возможности, достоверность полученной информации; b) исправлять, при необходимости, полученную информацию; с) в случае нерелевантности полученной информации запрашивать другую; d) определять степень достоверности информации, на основе которой осуществляется оценка. 6.4. Клиент обязан предоставить оценщику всю имеющуюся и необходимую оценщику для проведения оценки информацию. Ответственность за достоверность представленной клиентом информации несет сам клиент. [Пкт.6.4 изменен ПНКЦБ34/7 от04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] 7. Методы оценки 7.1. Оценка ценных бумаг проводится путем применения следующих методов оценки: а) метод финансовых потоков; b) рыночный метод; с) метод активов по рыночной стоимости. [Пкт.7.1 подпкт.с) в редакции ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268] 7.2. Метод финансовых потоков основывается на предпосылке, что стоимость эмитента равна приведенной стоимости всех будущих доходов, связанных с деятельностью эмитента, и основывается на: а) методе капитализации, который применяется для эмитентов, имеющих стабильное развитие из года в год. Формула расчета доходов методом капитализации следующая: V=CF(1+g)/(r-g), где: V - стоимость будущих финансовых потоков, капитализированная в настоящее время; CF - средние финансовые потоки, прогнозируемые для эмитента на длительный период; g - средний прогнозируемый рост финансовых потоков эмитента на длительный период; r - норма дисконтирования. Средние финансовые потоки, прогнозируемые на длительный период для эмитента, определяются исходя из результатов деятельности эмитента и других аналогичных компаний в предыдущие периоды, которые считаются показательными для их деятельности, а также из прогнозов развития эмитента, данной области и национальной экономики в целом. На основании отобранных результатов деятельности, в случае если они являются показательными с точки зрения статистики, рассчитываются синтетические показатели (средние, медиальные и т.д.). При расчете синтетических показателей должны использоваться результаты не менее трех лет деятельности. [Пкт.7.2 подпкт.а) абз. изменен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] Средний прогнозируемый рост финансовых потоков эмитента на длительный период определяется исходя из средней нормы долгосрочной инфляции, из прогнозов развития деятельности эмитента, удельного веса данной отрасли в национальной экономике, из демографических показателей и т.д. При определении показателя следует учитывать, что увеличение финансовых потоков на длительный период не может существенно превышать среднюю норму роста экономики в целом и нормы инфляции. Норма дисконтирования определяется исходя из уровня риска, характерного для национальной экономики, риска соответствующей отрасли и риска, свойственного эмитенту. Норма дисконтирования представляет собой средневзвешенную цену капитала для эмитента. При определении средневзвешенной цены капитала должна учитываться прибыльность ценных бумаг без риска, средняя цена капитала в среднем по экономике и свойственные факторы риска для данной отрасли и данного эмитента. b) метод дисконтирования финансовых потоков, который применяется при оценке эмитентов с неравномерными финансовыми потоками. Формула расчета стоимости методом дисконтирования финансовых потоков следующая: где i=0 V - стоимость будущих финансовых потоков, дисконтированная в настоящее время; CFi - финансовый поток, прогнозируемый для эмитента на соответствующий год; CF - средние финансовые потоки, прогнозируемые для эмитента на длительный период; g - средний прогнозируемый рост финансовых потоков эмитента на длительный период; r - норма дисконтирования; n - последний год деятельности эмитента или последний год до стабилизации объема финансовых потоков на определенном уровне; i - год, на который прогнозируются финансовые потоки. [Формула в редакции ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] Финансовый поток, прогнозируемый на соответствующий год, определяется исходя из результатов деятельности эмитента и аналогичных компаний, бизнес-планов, из прогнозов деятельности эмитентов, соответствующей отрасли и экономики в целом. Финансовый поток определяется на каждый год в отдельности. Норма дисконтирования определяется в том же порядке, как и в случае метода капитализации. Последний год деятельности эмитента или последний год до стабилизации объема потоков на определенном уровне является годом, в котором ожидается прекращение деятельности эмитента или годом, после которого эмитент стабилизирует свою деятельность. В случае прекращения деятельности эмитента, сумма финансовых потоков за последний год деятельности должна увеличиться на остаточную стоимость активов эмитента. Второй элемент формулы [CFx(1+g)]/[(r-g)(1+r)n] [Формула в редакции ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] используется в случаях, когда не намечается прекращение деятельности эмитента. [Абз. изменен ПНКЦБ34/7 от 0411.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] Год, на который прогнозируются финансовые потоки, представляет собой порядковый номер данного года, первый год считается нулевым годом, а последующие годы нумеруются натуральными числами до n. Не рекомендуется прогнозирование потоков на периоды более чем 5 - 10 лет. 7.3. Определение финансовых потоков производится по следующей формуле: CF=(PB-CE-A)(1-I)+A-IC, где: CF - финансовый поток, прогнозируемый для эмитента на соответствующий год; РB - валовая прибыль, рассчитанная как разница между доходами от продаж и их стоимостью; СЕ - эксплуатационные расходы (без износа и амортизации); А - амортизация и износ, рассчитанные на соответствующий год; I - налог на прибыль; IC - капитальные инвестиции (в обездвиженные активы), осуществленные в течение соответствующего года. 7.4. Если при оценке ценных бумаг в случаях непредвиденных в пункте 7.8 настоящего Положения, удельный вес метода финансовых потоков в оценочной цене составит более 50%, к полученной цене добавляется величина премии за получение контроля в пределах 35%-50% от оценочной цены. [Пкт.7.4 в редакции ПНКЦБ26/4от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268] 7.5. В случае оценки ценных бумаг эмитента, в зависимости от положения предприятия на рынке и от удельного веса пакета ценных бумаг, для которых будет производиться оценка, к результатам оценки, полученным после использования не менее 2-х методов оценки, добавляется величина премии за получение контроля в соответствии с нижеследующим: а) при совершении сделок с контрольным пакетом, выпущенным недоминирующим (немонопольным) обществом, или с любым другим пакетом, дающим своему владельцу возможность получить контроль - премия за получение контроля устанавливается в пределах 50%-80% от оценочной цены; b) при совершении сделок с контрольным пакетом, выпущенным доминирующим (монопольным) обществом, и/или при совершении лицами, уже контролирующими данное предприятие сделок с любым пакетом ценных бумаг дополнительно к пакету, которым владеют - премия за получение контроля устанавливается в пределах 80%-100% от оценочной цены. * Пример 1. Лицо владеет 5% акций, выпущенных монопольным предприятием, и намеревается приобрести пакет акций в 50%. После приобретения оно будет владеть пакетом в 55%. Предположим, что в результате проведения оценки по методам, использованным согласно настоящему Положению, стоимость одной акции составляет 5 леев. Так как в результате приобретения будет получен пакет более 50% + 1 акция устанавливается премия за получение контроля в пределах 80%-100%. Если оценщик установил премию за получение контроля в 90%, цена одной акции, согласно подсчетам, составит 9,5 леев (5+590% = 5+4,5 = 9,5). Пример 2. Лицо владеет 60% акций, выпущенных монопольным предприятием, и желает приобрести оставшийся пакет акций в 40%. Независимо от того будет ли приобретен весь пакет в 40% или меньше используется премия за получение контроля. Предположим, что в результате приобретения будет получен пакет акций в 100%, в данном случае устанавливается премия за получение контроля в пределах 80%-100%. Цена одной акции, оцененной по методам, использованным согласно настоящему Положению, составляет 10 леев. Если оценщик установил премию за контроль в 100%, цена одной акции, согласно подсчетам, составит 20 леев (10+10100% = 10+10 = 20). [Пкт.7.5 в редакции ПНКЦБ26/4от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268] [Пкт. 7.5 в редакции ПНКЦБ34/ от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] [Пкт.7.6 исключен ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268; остальные перенумерованны] [Пкт. 7.6 изменен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] 7.6. Рыночный метод основывается на предпосылке, что оценочная стоимость эмитента равна цене, по которой его оценивает рынок, и основывается на: а) методе предыдущих сделок с ценными бумагами того же эмитента, который учитывает цены на те же ценные бумаги, по которым совершались предыдущие сделки между независимыми сторонами. При определении цен должны использоваться доступные информационные источники о сделках на вторичном рынке ценных бумаг за последние 2 года и об участниках этих сделок в соответствии с требованиями законодательства. В случае, если в указанном периоде на биржевом рынке не были зарегистрированы сделки в объеме более 5%, используется метод оценки аналогичных компаний; b) методе оценки аналогичных компаний с применением корректировочных коэффициентов, который учитывает цены на ценные бумаги аналогичных компаний, совершаемые между независимыми сторонами. Отбор аналогичных компаний осуществляется по принципу однородности вида деятельности производительности, территориального расположения, объема продаж, и др. Одновременно разница между средним объемом финансовых потоков эмитента - предмета оценки и компаний, считающихся аналогичными, не должна превышать 3 раза. Расчет коэффициентов корректировки цен должен осуществляться пропорционально соотношению определенных показателей результатов (чистая прибыль до налогообложения на одну акцию и т. д.). [Пкт.7.6 изменен ПНКЦБ26/4 от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268] 7.7. Метод активов по рыночной стоимости основывается на предпосылке, что стоимость эмитента равна стоимости чистых активов по рыночной цене, которыми эмитент владеет на праве собственности. Стоимость чистых активов по рыночной цене определяется согласно отчету об оценке активов предприятия, составленному независимым экспертом, владеющим лицензией на проведение оценки активов предприятия, в соответствии с нижеследующим: An = At - D где An - стоимость чистых активов по рыночной цене; At - общая стоимость активов по рыночной цене; D - сумма всех задолженностей и обязательств эмитента. Отчеты об оценке рыночной стоимости активов предприятия, использованные при оценке ценных бумаг, не должны превышать 3 года со дня оценки. [Пкт.7.7 в редакции ПНКЦБ26/4от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268] [Пкт. 7.9 исключен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] [Пкт.7.10 считать пкт.7.9, ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] 7.8. При оценке ценных бумаг эмитента, оценщик обязан использовать не менее двух методов оценки, предусмотренных в п. 7.1 настоящего Положения. Метод активов является обязательным в следующих случаях: а) при преобразовании акционерного общества; b) при внесении ценных бумаг как вклад в уставный капитал; с) при выкупе обществом своих акций, если устав общества не предусматривает иное и при скупке обществом своих размещенных акций; d) при проведении тендерного предложения согласно ст. 59 ч. (1) п. b) Закона о рынке ценных бумаг и ст. 84 ч. (5) Закона об акционерных обществах; e) при проведении оценки ценных бумаг эмитента, основная деятельность которого классифицируется в разделе 51, 52, 55 и/или подклассе 70.20.0 (согласно Классификатору видов экономической деятельности Молдовы, утвержденному Постановлением Молд-автостандарт № 694-SТ от 9.02.2000 г.), и в активах которого недвижимое имущество составляет более 50%. Удельный вес метода активов в оценочной цене составит не менее 55%. [Пкт.7.8 в редакции ПНКЦБ26/4от 27.04.06, MO73-74/12.05.06 ст.268] [Пкт. 7.9 абз.2 введен ПНКЦБ1/5 от 06.01.05, MO17-19/28.01.05 ст.39] [Пкт.7.9 в редакции ПНКЦБ34/7от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] 8. Права и обязанности оценщика 8.1. Оценщик вправе: а) самостоятельно применять методы проведения оценки в соответствии с действующими нормативными актами; b) требовать от клиента обеспечения полного доступа к информации, необходимой в рамках проведения обязательной оценки; с) получать от клиента разъяснения и дополнительную информацию, необходимую для оценки; d) отказываться от проведения оценки в случаях, когда клиент не соблюдает условия договора, не обеспечивает предоставление необходимой информации и рабочие условия, оговоренные в договоре. 8.2. Оценщик обязан: а) при осуществлении оценки соблюдать требования действующих законодательных актов и договора на оказание оценочных услуг; b) извещать клиента о невозможности его участия при проведении оценки в результате возникновения некоторых обстоятельств, препятствующих проведению объективной оценки; с) проводить оценку добросовестно, соблюдая требования, установленные к оценке настоящим положением и другими нормативными актами, и предоставлять объективный и аргументированный отчет оценки; [Пкт. 8.2 подпкт.с) изменен ПНКЦБ34/7 от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] d) обеспечивать регистрацию документов, полученных от клиента; e) предоставлять по требованию клиента документ о лицензировании; f) не раскрывать конфиденциальную информацию, полученную в процессе оценки; g) хранить копии составленных отчетов и все материалы и документы, на основании которых составлялся отчет в течение 5 лет; h) в случаях, предусмотренных законодательством, предоставлять копии отчетов или содержащуюся в них информацию уполномоченным государственным органам по их законному требованию. 8.3. Организация по оценке или специалист, осуществляющий деятельность в рамках организации по оценке, не может проводить оценку эмитента в случае, если: а) является учредителем, акционером или должностным лицом юридического лица - владельцем имущественных прав на предмет оценки; b) является физическим лицом, находящимся в родственных или свойственных отношениях с учредителями, акционерами или должностными лицами клиента; с) результаты оценки подлежат использованию самим оценщиком. 9. Ответственность оценщика 9.1. Материальная ответственность оценщика перед клиентом за проведенную оценку оговаривается в договоре на оказание оценочных услуг. Оценщик не несет ответственности за правдивость информации, предоставленной клиентом в целях проведения оценки. 9.2. Оценщик несет ответственность в соответствии с действующим законодательством за несоблюдение требований настоящего положения и других нормативных актов, намеренное искажение результатов оценки, несоблюдение принципов независимости, честности и конфиденциальности оценки. В случае выявления указанных нарушений, причинивших ущерб клиенту, оценщик обязан возместить убытки бенефициарию согласно действующему законодательству. [Пкт. 9.2 в редакции ПНКЦБ34/ от 04.11.04, MO212-217/26.11.04 ст.449] 10. Достоверность оценки 10.1. Оцененная стоимость, указанная в отчете оценки и в сертификате оценки, составленных в соответствии с требованиями настоящего положения, признается достоверной и рекомендуемой, если действующим законодательством, постановлением Национальной комиссии или решением судебной инстанции не установлено иное. 11. Споры по результатам оценки 11.1. Споры относительно достоверности оцененной стоимости, указанной в отчете оценки, разрешаются в судебной инстанции.